股權分置改革能否改善中國上市公司的 盈餘資訊內涵？
紀信義/國立中興大學會計學系
翁慈青/逢甲大學會計學系
楊昌田/國立彰化師範大學會計學系
呂碧玉/桃園市龍潭區公所主計室
Abstract
中國證券監督管理委員會(CSRC)於 2005 年 9 月 4 號發布了「上市公司股
權分置改革管理辦法」，將非流通股票（國有股和不可流通法人股）透過法定
的程序，給予流通的權利。本研究以盈餘反應係數來衡量盈餘資訊內涵，探
討中國股權分置改革(nontradable share reform)對於公司盈餘資訊內涵是否有
顯著的影響？本文進一步探討，上市公司的控制股東結構與各省份所處組織
環境，在股權分置改革後，是否也會對公司的盈餘資訊內涵有不同程度的影
響？實證結果指出在股權分置改革後，上市公司盈餘資訊內涵普遍提升。此
外，不同的控制股東結構亦有不同的影響。研究結果發現，在股權分置制度
改革後對於盈餘資訊內涵改善的效果，一般法人公司優於國有企業，而中央
政府控制的國有公司優於地方政府控制的國有公司。最後，本研究亦證實在
股改後，中國各地方法律環境的差異，也會影響盈餘資訊品質。
Keywords
股權分置改革控制股東組織環境、盈餘資訊內涵
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