會計評論  2020/01
會計評論第七十期   135-169
DOI:10.6552/JOAR.202001_(70).0004

調降當日沖銷證券交易稅之影響： 臺灣股票市場實證研究

Abstract

本文檢測於2017年4月28日實施當日沖銷證券交易稅減半，臺灣股票市場前後各一年30檔交易活絡之股票。經採用傾向分數配對法尋求與未降稅前的股票加以配對，本研究實證結果顯示，實施當日沖銷證交稅減半有助於提升市場品質之衡量，即成交值、成交量、週轉率、波動性與流動性。本文再以差異中之差異法進行檢測，除了波動性呈現不顯著影響外，其他市場品質衡量之變數均獲得顯著提升。本文更進一步檢測調降當日沖銷證交稅對四項交易影響之衡量，即現股當沖成交量、現股當沖成交量比重、資券互抵張數與資券互抵比例。經本研究實證結果顯示，現股當沖成交量與現股當沖成交量比重均呈現顯著正向影響；反之，資券互抵張數與資券互抵比例則呈現顯著負向影響。以上實證結果在前述兩種統計方法的驗證下，均獲得穩健性的結果。整體而言，調降當日沖銷證交稅在本研究檢測期間，確實提升市場品質，同時導致當日沖銷取代融資融券之交易。